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21.12.2006
» Oferta de debentures de BNDES Participações [BNDESPAR] llega a R$ 600 millones y supera en un 20% el volumen inicial
BNDESPAR, empresa de participación de Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social [BNDES], realizó este jueves, día 21, el pago de 600.000 Debentures Simples, con valor nominal de R$ 600 millones y vencimiento en enero de 2012. La oferta, que al principio se había establecido en 500 mil debentures, fue superior en un 20%, ante la alta demanda de los inversionistas del al por menor (personas físicas) e institucionales, que llegó a 1,8 millón de debentures. Se trata de la mayor oferta del al por menor de debentures que ya se llevó a cabo en el país, tanto en volumen financiero como en número de inversionistas. La operación también obtuvo un resultado compatible con ofertas públicas de acciones que tuvieron éxito.
El precio de subscripción de cada debenture se definió en R$ 898,33, correspondiendo a una tasa de remuneración al inversionista del 8,525% al año. El rendimiento equivale a un spread del 0,3% sobre el título equivalente del Tesoro (Nota del Tesoro Nacional - serie B [NTN-B] 2011), consistente con el bajo riesgo de crédito (AAAbr por Moody´s) de esta emisión. El reciente movimiento de disminución de la tasa de intereses fue bastante favorable para BNDESPAR, ya que hace dos meses (con motivo del protocolo en la Comisión de Valores Mobiliarios [CVM]) la remuneración de los títulos del Tesoro eran superiores al 9,0% al año.
La oferta institucional obtuvo órdenes de 38 inversionistas distintos, habiéndose atribuido debentures a 20 inversionistas, entre Fundaciones, Fondos de Inversión, Tesorerías y Personas Físicas. Tal diversificación, que es más común en ofertas de acciones que de debentures, atiende el objeto de BNDESPAR de estimular la negociación secundaria de los debentures.
La oferta al por menor, a su vez, obtuvo el éxito que BNDESPAR deseaba, con la negociación de 99,9 mil debentures distribuidos a 4,25 mil inversionistas. Incluyendo en ese número las personas físicas atribuidas como inversionistas institucionales, la venta llegó a 117,9 mil debentures, lo que corresponde al 23,6% de la oferta inicial, de 500 mil debentures, y al 19,7% de la oferta final.
Otro hecho que merece destaque es el volumen total de órdenes del al por menor, que llegó a R$ 149,5 millones (equivalente al precio de subscripción de la oferta, de aproximadamente 165 mil debentures), con órdenes de 5,8 mil inversionistas. El valor corresponde al 33% de la oferta inicial, de 500 mil debentures, lo que revela una gran aceptación por parte del público de una alternativa de inversión (debenture) que, hasta este momento, no estaba disponible para el pequeño inversionistas.
Aunque una parte considerable de estas órdenes no haya sido atendida por BNDESPAR, por haber fijado en el pedido de reserva una remuneración más alta que la que se obtuvo en el libro de inversionistas institucionales, la clara demostración de interés por la inversión en debentures abre camino a nuevas ofertas volcadas hacia este segmento.
Objeto - Uno de los objetos de la operación de BNDESPAR fue el de contribuir para el desarrollo del mercado de debentures, introduciendo diversas características innovadoras, entre las cuales podemos citar:
- uso del Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio [IPCA] como indexador, en línea con títulos de largo plazo del
Tesoro.
- esfuerzos de distribución pulverizada, sobre todo a personas físicas;
- admisión del uso de Cámara de Arbitraje para la solución de
conflictos;
- exigencia de que las negociaciones públicas (mercado secundario) se hagan, exclusivamente, en ambientes electrónicos (CetipNet y BovespaFix); y
- contratación de dos formadores de mercado en ambos ambientes de negociación.
Los coordinadores de la emisión fueron Bradesco y Banco do Brasil Investimentos, habiéndose formado un grupo de ventas con más de 40 participantes, entre bancos y corredores. La oferta se dividió en dos etapas: i) un período de reserva para inversionistas del al por menor (órdenes individuales hasta R$ 500 mil), realizado entre el 24 de noviembre y el 14 de diciembre de 2006; ii) la oferta a inversionistas institucionales, realizada el día 15 de diciembre de 2006, que definió el precio de suscripción.
La emisión de debentures de BNDESPAR, por lo tanto, empieza con éxito su programa de captación de recursos en el mercado local, y contribuye para aumentar la liquidez de los debentures y ampliar la base de inversionistas en estos títulos. De esta manera, BNDES cumple su papel de fortalecer el mercado de capitales y estimular nuevas alternativas de aplicación para el pequeño
inversionista.
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Resumen de la Operación
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| Cantidad de Debentures |
600.000 |
| Valor de la Emisión |
R$ 600 millones |
| Precio de Suscripción |
R$ 898.33 |
| Valor Recibido por parte de BNDES |
R$ 538,998 millones |
| Remuneración |
IPCA + 8.525% |
| Demanda Total (Institucional + Al por Menor) |
1,8 millón de debentures |
| Venta al por Menor + Personas Físicas |
117,9 mil debentures (19,7% de la oferta) |
| Venta Institucional (excluye Persona Física) |
482,1 mil debentures (80,3% de la oferta) |
| Número de Inversionistas del al por Menor |
4,25 mil inversionistas |
| Número de Inversionistas Institucionales |
20 inversionistas |
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