Resultados da carteira de renda variável da BNDESPAR
Retorno por participação do Sistema BNDES em companhias abertas
A tabela abaixo apresenta a rentabilidade das principais companhias abertas da carteira de ações do Sistema BNDES em 30.09.2019.
| EMPRESA | Curto Prazo 31.12.2017 - 30.09.2019 |
Médio Prazo 31.12.2009 - 30.09.2019 |
Longo Prazo 31.12.2001 - 30.09.2019 |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
|
| PETROBRAS | 26.118 |
42,5% |
3.045 |
0,5% |
28.113 |
6,4% |
| VALE | 4.526 |
17,9% |
6.410 |
3,3% |
24.454 |
18,3% |
| ELETROBRAS | 5.332 |
52,5% |
4.739 |
5,9% |
8.562 |
9,3% |
| COPEL | 1.975 |
63,6% |
1.793 |
6,7% |
3.435 |
9,8% |
| AES TIETE ENERG** | 1.012 |
49,5% |
3.295 |
14,7% |
4.875 |
12,9% |
| EMBRAER | -80 |
-5,9% |
430 |
9,0% |
724 |
8,3% |
| LIGHT | 53 |
9,2% |
168 |
3,5% |
1.647 |
45,8% |
| GERDAU | 33 |
6,1% |
110 |
1,4% |
1.364 |
34,5% |
| LINX | 133 |
39,8% |
408 |
36,4% |
408 |
36,4% |
| ENGIE BRASIL | 164 |
40,5% |
331 |
15,8% |
1.019 |
44,3% |
| OURO FINO SAUDE | 92 |
30,2% |
322 |
20,1% |
327 |
15,2% |
| TUPY | 84 |
6,7% |
751 |
17,8% |
827 |
13,5% |
| TOTVS | 178 |
44,0% |
271 |
11,3% |
506 |
41,8% |
| KLABIN | -55 |
-3,4% |
1.118 |
18,2% |
2.147 |
24,9% |
| COPASA | 127 |
36,4% |
155 |
9,1% |
155 |
9,1% |
| JBS* | 13.401 |
100,2% |
15.699 |
13,8% |
16.032 |
12,6% |
| MARFRIG* | 792 |
27,2% |
675 |
2,7% |
600 |
2,2% |
| CEMIG* | 731 |
64,9% |
1.186 |
11,0% |
1.575 |
15,8% |
| SUZANO* | 4.966 |
41,1% |
10.780 |
13,6% |
15.569 |
26,0% |
Observações:
- Estas empresas representavam 96% da carteira de ações do Sistema BNDES em 30.09.2019.
- TIR (%A.A.) é a Taxa Interna de Retorno do investimento anualizada (percentual ao ano), considerando todos os investimentos, alienações e proventos (dividendos e juros sobre o capital próprio) recebidos no período mais o valor de mercado da participação.
- O Resultado (R$ Milhões) representa o ganho total acumulado no período, considerando a variação no valor de mercado da participação mais os rendimentos e desinvestimentos líquidos realizados no período.
- A TIR e o Resultado são métricas gerenciais e não consideram os efeitos tributários e custos de transação. Também abrange, além do resultado das alienações já realizadas, um resultado potencial ainda não realizado das participações em carteira, que poderá variar com base na cotação dos ativos no mercado.
- Estão incluídas nesta análise as companhias que passaram por reestruturações societárias, como fusões, incorporações, cisões, etc, de modo a representar a rentabilidade do grupo como um todo (Exemplo: VALE e VALEPAR).
- *Para JBS, MARFRIG, SUZANO e CEMIG também estão incluídos no cálculo da rentabilidade os fluxos das debêntures posteriormente convertidas em ações. **Para AES TIETE ENERG, também está incluído no cálculo da rentabilidade o fluxo de Eletropaulo.
Rentabilidade da Carteira de Ações do Sistema BNDES
O gráfico e a tabela abaixo apresentam a rentabilidade da carteira de ações do Sistema BNDES em comparação com o Índice Ibovespa.
Para melhor comparar com a rentabilidade do índice foi usado o método TWRR (time-weighted rate of return), comumente utilizado para o cálculo de rentabilidade de fundos de investimento. Este método apresenta a rentabilidade de 100 reais investidos no início do período, permitindo uma fácil comparação com algum benchmark. Ou seja, R$ 100 investidos em 31/12/2001 seriam hoje R$ 1014 se tivessem sido aplicados na carteira de ações do Sistema BNDES ou R$ 771 se tivessem sido aplicados no índice Ibovespa.
| IBOV (% a.a.) | Ações Sistema BNDES (% a.a.) | |
|---|---|---|
| Longo Prazo - A partir Dez/2001 | 12,4% | 13,9% |
| Médio Prazo - A partir Dez/2009 | 4,5% | 5,4% |
|
Curto Prazo - A partir Dez/2017 |
20,2% | 38,9% |
Data final: 30.09.2019
*A rentabilidade da carteira considera todas as ações de propriedade do Sistema BNDES, tanto as ações na carteira atual quanto aquelas totalmente desinvestidas no período da análise.
Resultado com Participações Societárias
O gráfico abaixo apresenta o Resultado Contábil de Participações Societárias comparado com o Resultado Antes da Tributação do Sistema BNDES.
*Os resultados negativos com Participações Societárias em 2015 e em 2016 foram afetados pelas provisões contábeis de perdas em investimentos (impairments), principalmente na participação na Petrobras, principal ativo da carteira de ações do Sistema BNDES. Porém, tal perda contábil tem sido recuperada nos anos seguintes, na forma dos lucros obtidos nas vendas das ações de emissão da Petrobras na bolsa de valores, bem como através da valorização do valor de mercado das mesmas.
Fonte: Séries históricas – Informações Financeiras.