Resultados da carteira de renda variável da BNDESPAR
Retorno por participação do Sistema BNDES em companhias abertas
A tabela abaixo apresenta a rentabilidade das principais companhias abertas da carteira de ações do Sistema BNDES.
| EMPRESA | Curto Prazo 30.09.2018 - 30.09.2020 |
Médio Prazo 30.09.2010 - 30.09.2020 |
Longo Prazo 31.12.2001 - 30.09.2020 |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
P&L (R$ milhões) |
TIR (%a.a.) |
|
| PETROBRAS | 5.675 | 8,3% | 1.092 | 0,2% | 21.202 | 4,9% |
| VALE | 554 | 1,4% | 9.672 | 4,4% | 29.272 | 18,7% |
| ELETROBRAS | 3.879 | 40,1% | 4,784 | 8,3% | 6.320 | 7,5% |
| COPEL | 2.780 | 76,8% | 2.607 | 9,0% | 4.169 | 10,2% |
| AES TIETE ENERG2 | 958 | 40,7% | 3.230 | 12,7% | 5.457 | 13,3% |
| EMBRAER | -541 | -43,9% | -136 | -3,9% | 258 | 4,6% |
| ENGIE BRASIL | 125 | 27,0% | 287 | 13,6% | 999 | 44,3% |
| TUPY1 | -57 | -3,8% | 454 | 7,6% | 837 | 12,5% |
| OURO FINO SAUDE | 34 | 11,1% | 251 | 19,3% | 257 | 13,1% |
| KLABIN1 | 531 | 15,2% | 2.535 | 27,1% | 3.494 | 24,9% |
| COPASA1 | 49 | 14,1% | 134 | 7,9% | 181 | 8,8% |
| JBS1 | 6.830 | 50,4% | 9.690 | 11,6% | 9.256 | 8,5% |
| CEMIG1 | 358 | 29,6% | 593 | 7,7% | 973 | 14,2% |
| SUZANO1 | 127 | 0,8% | 13.273 | 17,4% | 17.459 | 26,1% |
| GERDAU3 | 40 | 5,0% | 485 | 6,9% | 1.496 | 34,5% |
| LIGHT1,3 | 216 | 63,5% | 343 | 8,9% | 1.913 | 29,7% |
Observações:
- Estas empresas representavam 92,6% da carteira de ações do Sistema BNDES em 30.09.2020
- TIR (%A.A.) é a Taxa Interna de Retorno do investimento anualizada (percentual ao ano), considerando todos os investimentos, alienações e proventos recebidos no período mais o valor de mercado da participação no fim do período.
- P&L (R$ milhões) representa o resultado total acumulado no período, considerando a variação no valor de mercado da participação mais os rendimentos e desinvestimentos líquidos realizados no período.
- A TIR e o P&L são métricas gerenciais e não consideram os efeitos tributários e custos de transação. Também abrange, além do resultado das alienações já realizadas, um resultado potencial ainda não realizado das participações em carteira, que poderá variar com base na cotação dos ativos no mercado.
- Estão incluídas nesta análise as companhias que passaram por reestruturações societárias, como fusões, incorporações, cisões, etc, de modo a representar a rentabilidade do grupo como um todo (Exemplo: VALE e VALEPAR).
- O custo médio da Dívida Pública Federal Interna (DPMFi) foi de 8,06% e 11,08% para os prazos descritos como curto e médio, respectivamente. A série disponível no site do Tesouro Nacional informa o custo da DPMFi a partir de janeiro de 2005, cuja média acumulada até setembro de 2020 foi de 11,96%
1Para JBS, SUZANO, CEMIG, COPASA, KLABIN, TUPY e LIGHT também estão incluídos no cálculo da rentabilidade os fluxos das debêntures posteriormente convertidas em ações.
2Para AES TIETE ENERG, também está incluído no cálculo da rentabilidade o fluxo de Eletropaulo.
3Empresa não estava mais na carteira de ações do BNDES em 30.09.2020, pois a última participação foi desinvestida entre 01.01.2020 e 30.09.2020.
Rentabilidade da Carteira de Ações do Sistema BNDES
O gráfico e a tabela abaixo apresentam a rentabilidade da carteira de ações do Sistema BNDES em comparação com o Índice Ibovespa até 30/09/2020.
Para melhor comparar com a rentabilidade do índice foi usado o método TWRR (time-weighted rate of return), comumente utilizado no mercado para o cálculo de rentabilidade de fundos de investimento. Este método apresenta a rentabilidade de 100 reais investidos no início do período, permitindo uma fácil comparação com algum benchmark. Ou seja, R$ 100 investidos em 31/12/2001 seriam hoje R$ 953 se tivessem sido aplicados na carteira de ações do Sistema BNDES ou R$ 697 se tivessem sido aplicados no índice Ibovespa.
| IBOV (% a.a.) | Ações Sistema BNDES (% a.a.) | |
|---|---|---|
| Longo Prazo - A partir Dez/2001 | 10,9% | 12,8% |
| Médio Prazo - A partir Set/2010 | 3,1% | 5,5% |
|
Curto Prazo - A partir Set/2018 |
9,2% | 11,5% |
Data final: 30.09.2020
*A rentabilidade da carteira considera todas as ações de propriedade do Sistema BNDES, tanto as ações na carteira atual, quanto aquelas totalmente desinvestidas no período da análise.
Resultado com Participações Societárias
O gráfico abaixo apresenta o Resultado Contábil de Participações Societárias comparado com o Resultado Antes da Tributação do Sistema BNDES até 30/09/2020.
*Os resultados negativos com Participações Societárias em 2015 e em 2016 foram afetados pelas provisões contábeis de perdas em investimentos (impairments), principalmente na participação na Petrobras, principal ativo da carteira de ações do Sistema BNDES. Porém, tal perda contábil tem sido recuperada nos anos seguintes, na forma dos lucros obtidos nas vendas das ações de emissão da Petrobras na bolsa de valores, bem como através da valorização do valor de mercado das mesmas.
Fonte: Séries históricas – Informações Financeiras.